射频芯片领域面临(lín)变局，下游(yóu)市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上市(shì)。公司股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到(dào)资(zī)本(běn)热(rè)捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机(jī)构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的(de)唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走(zǒu)出了(le)破发的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头苏州市相城区邮编是多少，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模(mó)组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能手机(jī)以(yǐ)及物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远通信等无线(xiàn苏州市相城区邮编是多少)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是(shì)由于(yú)持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公(gōng)司的综合毛利率分(fēn)别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外融(róng)资之(zhī)路(lù)。公开(kāi)信息(xī)显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二(èr)期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有(yǒu)超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微(wēi)的(de)业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内的射频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下(xià)滑(huá)，射(shè)频(pín)前端市场(chǎng)规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格(gé)后(hòu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中(zhōng)在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯片(piàn)杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者(zhě)进入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了(le)投资机(jī)构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯(xīn)片测(cè)设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表(biǎo)示(shì)将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术(shù)上(shàng)跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)苏州市相城区邮编是多少段的应用；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产品系列(liè)。

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