5月迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额连续(xù)20日保持在(zài)1万亿以上，市场(chǎng)对于(yú)人工智能、消(xiāo)费、新能源等(děng)板(bǎn)块看法(fǎ)分(fēn)歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发(fā)布了5月金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银(yín)行关(guān)注度提(tí)升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机(jī)构(gòu)人气(qì)最(zuì)高的板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金股，两者一(yī)定程度与中特估概念有(yǒu)所重(zhòng)叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产业(yè)出现分(fēn)化，传(chuán)媒板块关注度提升最为明显，计算机板块关注度则快速(sù)下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块(kuài)率(lǜ)先(xiān)突(tū)破，可能会成为AI概念笑到最(zuì)后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券商(shāng)推荐的(de)金股标(biāo)的集中度来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共同(tóng)推荐。其中(zhōng)三只传媒(méi)股同时(shí)获得3家以上(shàng)机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关注的逻辑也(yě)主要(yào)是(shì)两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡献其(qí)中绝大多数收(shōu)益，海通证(zhèng)券以12.42%的收(shōu)益紧随其(qí)后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家(jiā)券商(shāng)金(jīn)股策略(lüè)盈利(lì)，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主(zhǔ)要与大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演绎体(tǐ)现(xiàn)在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为(wèi)正，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖则(zé)出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医(yī)药、军(jūn)工，对地产股(gǔ)的走(zǒu)势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期的(de)机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资(zī)的一(yī)个习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年(nián)5月到(dào)10月股票市场的相对(duì)弱(ruò)势。这有悖(bèi)于现代投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现(xiàn)下(xià)跌。如(rú)果统计(jì)5、6两个(gè)月(yuè)的(de)市场表现，则四(sì)年均报下跌，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表(biǎo)示经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大项目(mù)的陆续推出(chū)和(hé)开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层对信(xìn)用风险及(jí)资产价格风险(xiǎn)的容忍度(dù)正(zhèng)在降(jiàng)低(dī)，但在投(tóu)资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊(huái)的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有底无(wú)高度的现状(zhuàng)。

　　申万策(cè)略(lüè)认为市场依然维持(chí)震荡格局，长期(qī)看二级市(shì)场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深(shēn)蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹(dàn)，国(guó)企改革(gé)红(hóng)利释放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在(zài)去杠(gāng)杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么增加资(zī)本(běn)，减(jiǎn)负债会(huì)带来经(jīng)济收(shōu)缩压(yā)力，增资(zī)本会带来(lái)股票供给压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这种被动局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时(shí)有所缓和，但尚(shàng)无法(fǎ)期望经济会出现持续(xù)或者大幅改(gǎi)善;资(zī)金利率的回落是衰退(tuì)性的，不意味着流动性出现(xiàn)主动式改善;风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)受刚性兑付打破预期影(yǐng)响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投(tóu)资(zī)策略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说，中(zhōng)盘股如(rú)医(yī)药、家电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料(liào)等一(yī)线白马(mǎ)等(děng)业绩增长确定性(xìng)高、估值(zhí)不高(gāo)，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮(yǐn)料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场(chǎng)环境(jìng)，一些积极因素正出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲(bēi)观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头(tóu)成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政策性、事件(jiàn)性(xìng)亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政(zhèng)策取向来看，短期打(dǎ)破概率偏(piān)低，震荡市特(tè)征没变。短(duǎn)期市(shì)场下跌后5月(yuè)有(yǒu)些积(jī)极因(yīn)素出(chū)现(xiàn)，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首先，A股盈利增(zēng)速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场对短(duǎn)期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果难(nán)以对(duì)冲来自房地产等(děng)领(lǐng)域带(dài)来的(de)经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结(jié)构调整(zhěng)依(yī)然(rán)是政(zhèng)策主要目标，政府(fǔ)不(bù)托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下(xià)，房地(dì)产风险发(fā)酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。监管部门(mén)的(de)维(wéi)稳措施亦难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破(pò)的趋(qū)势，5月(yuè)份市场仍将继续(xù)维持(chí)弱势(shì)下跌格局。

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