昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhè黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石ng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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