财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并91是质数吗，95是质数吗未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎn91是质数吗，95是质数吗g)时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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