今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

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　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相关公(gōng)司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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