5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ed="f">

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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