北(běi)京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即(jí)便(biàn)有一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表dàn)巴菲特对金融(róng)领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于(yú)其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率表现略显(x公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表iǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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