金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了huà)石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势(shì)，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在(zài)美(měi)联储越(yuè)来越多官员为(wèi)鹰派站台的(de)情况(kuàng)下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍(réng)有近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此期间(jiān)将面临(lín)经济(jì)和政(zhèng)策的(de)不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海外(wài)衰退预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数(shù)据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵(guì)金属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上(shàng)升使(shǐ)得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业(yè)属性较强的(de)白银走势(shì)，白(bái)银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定(dìng)的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继续(xù)26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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