5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jì护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗n)行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗