在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savi雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ta Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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