在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测今年(nián杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能(né杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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