周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quá诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的n)重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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