自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市(shì)的基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看(kàn)好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观上当(dāng)下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分(fēn)量十(shí)足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金(jīn)中规(guī)模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置，另(lìng)外，在区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)药明生物退出前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质企业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了(le)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益(yì)基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基(jī)本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金(jīn)合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三年(nián)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季(jì)报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的(de)理解和(hé)对(duì)具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投(tóu)资标的(de)内在(zài)价值(zhí)的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次(cì)投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要(yào)保障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下(xià)，好公司(sī)都会给(gěi)投资(zī)者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财(cái)务数据中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数据可(kě)以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公(gōng)司都(dōu)经历过(guò)短(duǎn)期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来的重要因素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的(de)初(chū)始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈(liè)的(de)应用展(zhǎn)望，资(zī)金(jīn)分(fēn)流可能是高(gāo)端制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的(de)重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样的趋(qū)势，收益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高(gāo)了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫(yì)情，居(jū)民消(xiāo)费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了(le)未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而(ér)新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包(bāo)括行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者(zhě)机构(gòu)调仓导致(zhì)股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退出该基(jī)金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一(yī)只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价(jià)格(gé)买入(rù)预期收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将(jiāng)经济带入(rù)正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资(zī)源(yuán)优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构(gòu)提(tí)供领先的医学诊(zhěn)断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中(zhōng)。更(gèng)要(yào)重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回报水平的(de)是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力(lì)集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回(huí)归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于(yú)具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大(dà)的概率能在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资(zī)风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国(guó)中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动(dòng)。美(měi)国(guó)失业(yè)率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别是居(jū)民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信(xìn)心(xīn)。随(suí)着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入(rù)上(shàng)行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)金融风(fēng)险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融风(fēng)险(xiǎn)并存(cún)，处理难(nán)度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部(bù)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别位置，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性(xìng)也在(zài)加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济(jì)体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好收(shōu)益。

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