一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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