自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等(děng)基(jī)金披露旗下(xià)基(jī)金(jīn)的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资(zī)机(jī)会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维(wéi)持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注的(de)基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级(jí)主动权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基(jī)金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及(jí)，投(tóu)资者需要(yào)时(shí)刻(kè)保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药(yào)明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金(jīn)合(hé)计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己的成功和巨大(dà)的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体投(tóu)资标的(de)内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积(jī)累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是(shì)这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确评估企业的(de)竞争力(lì)并跨行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的(de)定(dìng)期报告(gào)并对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之(zhī)一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营(yíng)活动都会(huì)反映(yìng)在财务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的数据(jù)可(kě)以用来(lái)检验并修正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评(píng)判这家公(gōng)司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过华(huá)尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司(sī)都经历过短期(qī)的(de)经(jīng)营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的(de)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预测(cè)中的相关(guān)行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多(duō)样的(de)趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见(jiàn)地(dì)加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济(jì)基(jī)金(jīn)中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在(zài)货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的(de)经(jīng)济基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了(le)一些由(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从(cóng)上一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再(zài)定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比资本(běn)市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射(shè)到投资(zī)上(shàng)来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城市的(de)一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(yào)一点(diǎn)点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医(yī)学是(shì)一家(jiā)以第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的(de)高科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度(dù)退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应该看到(dào)是积(jī)极(jí)的因素(sù)正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受(shòu)市场波动对应(yīng)的(de)预(yù)期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集(jí)中在耐心收集具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也(yě)值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化(huà)不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特别(bié)是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为(wèi)出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除(chú)了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多(duō)公司(sī)在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加(jiā)平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名