金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有郑业成是否已婚 郑业成是几线演员关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外郑业成是否已婚 郑业成是几线演员投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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