北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积42周是几个月，42周是几个月保质期极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果42周是几个月，42周是几个月保质期

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cā42周是几个月，42周是几个月保质期n)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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