美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将纳粹分子是什么意思通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有纳粹分子是什么意思(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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