编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词: #ff0000; line-height: 24px;'>born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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