北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金(jīn)学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持(chí)仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味业等这(zhè)类之(zhī)前(qián)商品信誉受过(guò)不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了(le)18家相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（6031吊带和背心有什么区别，吊吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别 line-height: 24px;'>吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别带和背心有什么区别95.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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