随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎ一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者o)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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