本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本(běn)面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看(kàn)似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现(xiàn)大都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国(guó)大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代(dài)工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电路产业发展(zhǎn)规划(huà)及(jí)“芯屏器合(hé)”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集(jí)成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合(hé)集成已成(chéng)为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫(yì)情后业绩(jì)爆发，利润此前一直大(dà)幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和(hé)产品价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)利润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡路(lù)是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区(qū)域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外(wài)科、脊(jí)髓脊(jí)柱(zhù)、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩(jì)一般(bān)般，民营医(yī)院里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是(shì)估(gū)值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能(néng)力的高(gāo)新技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头为(wèi)锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的核心部(bù)件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料(liào)完成后的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前(qián)段工序的核心环(huán)节，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离(lí)子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是(shì)生产过程中很(hěn)小的(de)一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪绩压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)应用(yòng)领域(yù)，提供模拟芯片及(jí)模(mó)块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案(àn)，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公司(sī)提供完(wán)整生产制(zhì)造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出(chū)头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的(de)压力显然(rán)是要比那些已经(jīng)规模化完成有利润的(de)公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来(lái)还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太(tài)乐(lè)观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的(de)染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度也一般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客(kè)户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品及服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续独(dú)立经营上(shàng)述业(yè)务(wù)。用友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域的数智化解(jiě)决(jué)方案(àn)、云(yún)服务、软(ruǎn)件及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆(chāi)上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽(qì)车数字(zì)化是趋势，且(qiě)随(suí)着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前(qián)景不算(suàn)很(hěn)差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么(me)研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力工程(chéng)技术服务及地理信息技术服务(wù)。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商(shāng)业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工(gōng)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的(de)国家电网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企(qǐ)业(yè)，设备施工业务，所以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差(chà)，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家(jiā)为智能手机、物联网等领域提供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频(pín)前端芯(xīn)片设(shè)计能力和(hé)集成化模组研发(fā)能力，技术(shù)体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核心(xīn)，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量研发投入，但高(gāo)研(yán)发下，公(gōng)司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即便(biàn)这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家(jiā)主要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和(hé)服务(wù)的国家(jiā)级(jí)高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷(léi)达及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应国内军(jūn)方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年(nián)后业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联(lián)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越来越高，对于(yú)这种客(kè)户(hù)不透明(míng)度极高的军(jūn)工企业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关(guān)场景(jǐng)客户提供移动互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚(jù)合(hé)运营、融合运营、分发运(yùn)营(yíng)等综合运(yùn)营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用(yòng)等(děng)综合(hé)解决方案及云(yún)终(zhōng)端解(jiě)决方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户需求提供定制化(huà)的(de)运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综合型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联(lián)网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见顶，大(dà)互(hù)联(lián)网(wǎng)公(gōng)司越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上(shàng)市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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