北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和T准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ravel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位？”

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