个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手<起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口0; line-height: 24px;'>起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口/p>

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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