5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后抓蚯蚓真的能赚钱吗又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏抓蚯蚓真的能赚钱吗出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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