尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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