昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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