4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(guó)期货棉(miá周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释n)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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