财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的(de)淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的(de)“兵(bīng)家必争之(zhī)地(dì)”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍的(de)同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场景逐步(bù)复(fù)苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相比去年同期明小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢显提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计(jì)2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区(qū)域持续(xù)扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段低点迄(qì)今股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河(hé)南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的(de)市(shì)场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发(fā)布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体市(shì)场份额(é)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公(gōng)司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我(wǒ)国啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓(tuí)势明显，百威(wēi)英博(bó)销量(liàng)下滑(huá)，一手(shǒu)扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于(yú)去(qù)年的水平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国多个地区(qū)的销售(shòu)权(quán)划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷(fēn)纷提(tí)价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华(huá)润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江南北的(de)大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很难见(jiàn)到了(le)，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大(dà)行其道(dào)。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终端议(yì)价能力较强，进入(rù)存量竞争时(shí)代小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(dài)后(hòu)，企业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次实施提(tí)价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)将(jiāng)加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化(huà)、加速高(gāo)端(duān)化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价(jià)，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)业参与数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部(bù)分到全国。仅在(zài)2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳(wěn)定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高端(duān)齐发力 高(gāo)端化势(shì)能(néng)锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级(jí)产品上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一(yī)世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤(pí)酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，青岛啤(pí)酒中档高端齐(qí)发力，高(gāo)端化势能(néng)锐(ruì)不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量(liàng)，带动整(zhěng)体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司(sī)全年(nián)业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来(lái)自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，华润啤酒高端(duān)及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前(qián)市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉(xī)其(qí)经济(jì)型产(chǎn)品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次(cì)创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经(jīng)国产(chǎn)啤(pí)酒行(xíng)业的老大(dà)哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风光不在(zài)。不仅销(xiāo)售范围收缩(suō)不(bù)少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增(zēng)，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突(tū)破(pò)增长瓶(píng)颈的(de)秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新(xīn)零售业态的(de)落(luò)地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹(dàn)性将进一(yī)步加速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间(jiān)，且目前(qián)行(xíng)业格局未定(dìng)，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景布(bù)局多(duō)元(yuán)化企业，将更加能(néng)够(gòu)顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜(qián)力，并有(yǒu)望成为(wèi)行(xíng)业新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢