在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(ch萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市í)续的(de)。由于标普50萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市0指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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