一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(n再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活ǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。<再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活/p>

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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