分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市(shì)场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(h衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢uò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的(de)证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(yī)投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安全(quán)产(chǎn)生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应(yīng)当(dāng)报(bào)中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者需(xū)要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布的(de)重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

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