北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们(men)去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

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　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

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　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

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　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

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　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望<远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊/strong>

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　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

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　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

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　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”