昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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