5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很古代陇西古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(hěn)多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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