财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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