4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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