一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。<什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级/p>

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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