财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出(ch拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ū)“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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