5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释or: #ff0000; line-height: 24px;'>推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建(jià推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释n)议(yì)更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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