今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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