自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也(yě)随(suí)之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金(jīn)经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多(duō)数明(míng)星(xīng)基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和(hé)思(sī)路。

　　不少(shǎo)人(rén)士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(bù)过，易方达优(yōu)质企业三年持有一(yī)季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一(yī)定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了科技等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分(fēn)布(bù)上配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量的(de)行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明(míng)生(shēng)物退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目(mù)前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的(de)头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一(yī)季度规(guī)模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之一在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积(jī)累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会参(cān)考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研(yán)究(jiū)积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公(gōng)司是(shì)如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本(běn)面的(de)核心(xīn)手段(duàn)之一(yī)。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司过(guò)去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公司都经历过(guò)短期(qī)的经营业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚持(chí)下(xià)来的(de)重要因素(sù)，也(yě)通常意(yì)味着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季度末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现(xiàn)不理想的(de)原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期(qī)的(de)时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行(xíng)业(yè)则录得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股(gǔ)上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些由于短(duǎn)期基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基(jī)金(jīn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一(yī)季度(dù)的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积(jī)极的(de)研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合(hé)理的(de)价格买(mǎi)入预(yù)期收益率(lǜ)更(gèng)高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入研(yán)究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要的(de)其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)在酝(yùn)酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了(le)更多(duō)实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销售(shòu)持续(xù)恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等板块龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过(guò)不(bù)断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性(xìng)行(xíng)业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很(hěn)强，但我们(men)应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处(chù)在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临(lín)的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的(de)出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露(lù)时反复(fù)强调(diào)，我们并不具备(bèi)精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠(kào)能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前(qián)景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持(chí)合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利(lì)率环(huán)境(jìng)大概率持续更长时(shí)间。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资产负(fù)债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的(de)社融和(hé)地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时(shí)救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个(gè)经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我(wǒ)们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合(hé)同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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