在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、3社日节是什么节日 社日节是农历几月初几9.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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