尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思参(cān)考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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