当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好)上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(sh欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发(fā)布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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