在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性>无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并(b无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三(sān)季(jì)度开始。

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