“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大(dà别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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