自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题(tí)层(céng)出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季(jì)度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多(duō)数明星基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门的AI板块的(de)看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，但直(zhí)言(yán)客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资(zī)让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的股票市值占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了(le)一定水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年持有的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚(yà)洲精选和易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经(jīng)推出(chū)了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去(qù)年底持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规(guī)模(mó)分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到(dào)，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资(zī)者可(kě)以(y如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ǐ)用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察(chá)公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和(hé)对具(jù)体行(xíng)业和(hé)企业(yè)的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的(de)最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的(de)核心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看(kàn)它的年(nián)报(bào)，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的(de)公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些(xiē)关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持(chí)仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在(zài)该基金去(qù)年(nián)四季度末(mò)的(de)前十大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高(gāo)端制(zhì)造(zào)业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流(liú)可能是(shì)高端制造业(yè)相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维(wéi)度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资(zī)的(de)信心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储在(z如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ài)货币政策调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基(jī)本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘(pán)个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前(qián)五大重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买入预期收益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对(duì)产业和公(gōng)司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断(duàn)学(xué)习(xí)、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机(jī)构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一些收(shōu)缩(suō)性(xìng)行业(yè)监管政策(cè)放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极(jí)的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续(xù)的进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体(tǐ)估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当前选择(zé)承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然(rán)会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并(bìng)不(bù)具备精确(què)预测市场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具(jù)有远大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概(gài)率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来(lái)的资(zī)本市场收(shōu)益是(shì)成长型基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置(zhì)没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持(chí)合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持(chí)续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需(xū)要一个(gè)过(guò)程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是必(bì)然事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和(hé)幅(fú)度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带(dài)来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是流(liú)动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行(xíng)及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较大，这也(yě)意(yì)味着全球无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗