周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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