4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季2l是多少斤 2l是多少kg(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方，2l是多少斤 2l是多少kg或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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